风险提醒：（1）若基建/房地产投资不及预期，工程机械需求削弱；（2）若专项债刊行进度放缓或刊行金额不及预期，下逛项目开工数量将会削减，工程机械需求趋弱；（3）若海外市场对国内企业产物需求削减，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价钱大幅上涨，业内企业业绩将面对较大压力。（东莞证券 谢少威）。

　　8月挖机销量淡季不淡，需求同环比双增。2024年8月，挖掘机销量为14647台，同比增加11。77%，环比增加6。99%；国内销量为6694台，同比增加18。08%，环比增加7。38%；出口销量为7953台，自2023年下半年以来同比增速初次转正，环比增加6。67%，占总销量的54。30%，需求均好于CME预测（估计国内销量同比增加约为17。00%，海外销量同比增加约为4。00）。挖机销量呈现淡季不淡态势，超长债券帮力，无望加速新一轮周期启动；2024年1-8月，挖掘机销量为131550台，同比下降2。21%；国内累计销量为66335台，同比增加7。32%；出口累计销量为65215台，同比下降10。32%。2024年1-8月电动挖掘机累计销量为57台。

　　1-8月新增专项债刊行额度超65。44%，工程机械电动化趋向较着。1-8月新增处所债券累计刊行金额为30563亿元，此中新增一般债券累计刊行金额为5040亿元（8月刊行1330亿元），新增专项债券累计刊行金额为25523亿元（8月刊行7774亿元），别离累计刊行占比为70。00%、65。44%。我们认为跟着资金落实至项目，将无效支持工程机械国内需求。电动化方面，2024年1-8月电动拆载机累计销量为7386台，同比增加343。60%，渗入率为10。02%，呈持续上升趋向。我们认为跟着电池手艺进一步优化，成本下降，电动工程机械渗入率将提拔，鞭策电动化历程提速。

　　中国工程机械工业协会发布了2024年8月挖掘机销量数据。2024年8月纳入统计的制制企业挖掘机共计发卖14647台，同比增加11。77%；此中国内市场销量6694台，同比增加18。08%；出口销量7953台，同比增加6。95%。

　　投资：持续关心行业龙头。关心：三一沉工（600031）、徐工机械（000425）、中联沉科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）。

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2025-05-28 01:36